通胀的尽头：货币信用与购买力的再平衡

物价上涨只是表象。真正需要理解的是：每一轮通胀，本质上都是一次购买力的重新分配。

通胀不是均匀下雨

新增的货币从来不会同时落到每个人头上。它总是从某个入口进入市场——可能是信贷，可能是财政支出——先拿到钱的人以旧价格买入资产，后拿到钱的人只能面对涨过的价格。这就是所谓的坎蒂隆效应。

信用比货币更重要

现代经济里，绝大部分「钱」其实是银行体系创造的信用。信用的扩张与收缩，比央行资产负债表上的数字更能解释我们身边的价格变化。理解这一点，很多看似矛盾的现象就顺了：为什么印了那么多钱，某些领域却在通缩。

对普通人来说，结论很朴素：通胀时代里，持有稀缺且能持续产生现金流的东西，比持有名义上的「安全资产」更安全。